一、受益產品(pin)價格上漲(zhang)，化工行業景氣(qi)保持復蘇態勢(shi)

    受益于基(ji)建、房地產、制造業(ye)等(deng)領域投資回升以及出口形勢的回暖，我(wo)國(guo)宏(hong)(hong)觀經濟增速(su)(su)較2016 年有所回升。17年前(qian)三季度我(wo)國(guo)的GDP增速(su)(su)為 6.8%，環比小幅下降，增速(su)(su)較 2016 年前(qian)三季度提升0.1個百(bai)分點。從(cong)工(gong)業(ye)增加值(zhi)來看，17 年前(qian) 10 月份(fen)規模以上(shang)工(gong)業(ye)增加值(zhi)同比增速(su)(su)維持在6.7%的水平，宏(hong)(hong)觀經濟整體仍保持復蘇態勢。

GDP增長態勢

數據(ju)來源：公開資料整理

    相關報告(gao)：智研咨詢發布的《2018-2024年(nian)中國精細化工行(xing)業分(fen)析及投資(zi)前景分(fen)析報告(gao)》

工業增加值同比增速

數據來(lai)源：公開(kai)資料整理

    2016 年下半年以來，受益于國際油價(jia)(jia)的(de)反彈和化工品(pin)價(jia)(jia)格的(de)上漲，化工行業(ye)(ye)(ye)收(shou)入、利(li)潤(run)(run)增速均出現(xian)(xian)回升。2017年 1-9月，化學原料及化學制(zhi)品(pin)制(zhi)造業(ye)(ye)(ye)共實(shi)現(xian)(xian)營業(ye)(ye)(ye)收(shou)入 69497.3 億(yi)元，同(tong)比(bi)增長(chang) 14.70%，實(shi)現(xian)(xian)利(li)潤(run)(run)總(zong)額 4521.6 億(yi)元，同(tong)比(bi)增長(chang) 37.90%，行業(ye)(ye)(ye)景氣(qi)大幅(fu)提(ti)升。受益于產品(pin)價(jia)(jia)格上漲，化工行業(ye)(ye)(ye)總(zong)體盈利(li)能力持(chi)續改善(shan)，推動了利(li)潤(run)(run)的(de)大幅(fu)增長(chang)。

化學原料及化學制品制造業收入利潤增速回升

數據來源(yuan)：公開資料整理

化學行業PPI指數

數據來源：公開資料(liao)整(zheng)理(li)

    從盈利(li)能(neng)力(li)(li)來看，17年三季(ji)度化(hua)(hua)學(xue)原料及化(hua)(hua)學(xue)制(zhi)品制(zhi)造(zao)業(ye)毛利(li)率為 14.23%，同(tong)比(bi)提(ti)升(sheng) 0.75個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，環比(bi)提(ti)升(sheng) 0.60 個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)，盈利(li)能(neng)力(li)(li)保持(chi)在 6 年來的(de)高位(wei)。化(hua)(hua)工(gong)(gong)行(xing)業(ye)盈利(li)能(neng)力(li)(li)的(de)提(ti)升(sheng)主(zhu)要(yao)受(shou)(shou)益于(yu)化(hua)(hua)工(gong)(gong)產品價(jia)格的(de)上漲，這主(zhu)要(yao)受(shou)(shou)益于(yu) 2016 年下(xia)半年以來大宗商品價(jia)格整體(ti)的(de)上漲以及環保監管力(li)(li)度提(ti)升(sheng)帶來的(de)供需好轉。此外，化(hua)(hua)學(xue)纖(xian)維行(xing)業(ye) 17 年三季(ji)度毛利(li)率 9.43%，同(tong)比(bi)提(ti)升(sheng) 0.61 個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)。

化學原料及化學制品制造業毛利率

數(shu)據來源：公(gong)開資料整理(li)

化學纖維行業毛利率

數據來源：公開資料整理

    二、化工行業2018年展望

    1、投資(zi)增速低位運行，產能過剩局面有望好轉

    2017年1-10月，化(hua)學原料及化(hua)學制(zhi)品制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)共(gong)完成固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi) 11567.63億元，同比下(xia)滑(hua)4.21%。2009 年以來(lai)，我國化(hua)工行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)快速增(zeng)長，導致大宗化(hua)學品領域(yu)的(de)(de)(de)(de)產(chan)能(neng)嚴重(zhong)過剩。2012 年以來(lai)行業(ye)(ye)固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速不斷放緩(huan)，2016 年全年投(tou)資(zi)出現負(fu)增(zeng)長，目前增(zeng)速仍處于(yu)低位。隨著固(gu)定(ding)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速的(de)(de)(de)(de)下(xia)臺階(jie)，行業(ye)(ye)產(chan)能(neng)過剩的(de)(de)(de)(de)局(ju)面(mian)正在逐步(bu)好(hao)轉(zhuan)，部分去產(chan)能(neng)初見成效的(de)(de)(de)(de)行業(ye)(ye)已開(kai)始(shi)景氣復蘇。未(wei)來(lai)隨著各(ge)子行業(ye)(ye)供給側改革的(de)(de)(de)(de)推進，行業(ye)(ye)供需有望繼續呈現結構性的(de)(de)(de)(de)好(hao)轉(zhuan)。

化學原料及化學制品制造業固定資產投資增速

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